­　　回忆上星期，基金继续美日股市小幅震动 ，魏凤德法股市因欧元走强而小幅跌落 
，股价格主恒指与恒生国企指分解 ，值风前者小幅上涨 ，线或而后者略有跌落 。基金继续大宗产品方面
，魏凤原油上涨，股价格主根本金属跟从上涨，值风国内黑色工业继续上涨，线或但动摇有所加大  。基金继续美元继续跌落 ，魏凤贵金属则受弱势美元以及朝鲜半岛形势而继续反弹 。股价格主国内股市风格再次分解，值风创业板显着反弹 
，线或大盘指数坚持小幅震动 。上星期资金面继续偏紧，经济数据超预期对债市构成约束 ，信誉债略有上涨 ，利率债小幅跌落 。

­　　展望未来，海外商场要点重视美联储9月大概率缩表事情
。美联储7月议息会议虽保持利率水平不变，但宣告“相对快(relatively soon)”地发动缩表
。美国二季度GDP增速上升 。而海外的另一条主线，特朗普预期因医改再次挫折压到了极低的方位，此刻预期简单改变 。

­　　回到国内商场，近期的创业板反弹略显匆促，板块人气首要由证金持仓个股带动
，既没有全面涣散 ，短期也没有体现出继续性。另一方面，由白酒引领的“白马”行情继续发挥余热 ，挤兑了价值重估行情的资金 ，对周期与金融地产齐头并进的格式有所影响。展望后市，创业板的反弹或或许引发行情的进一步涣散
，部分周期甚至消费白马的估值危险也在上升
，商场时机或许仍在结构。总体上
，主张装备倾向防卫，以钱银、中短久期债券的高份额装备获取稳健收益 ，以估值匹配生长的个股装备获取阶段性增厚收益。

­　　A股方面，经济景气对首要股指有较强支撑 ，商场调整空间不大
 。结构上 ，价值风格主线或继续，但部分周期与消费的估值危险有所上升，生长风格在急剧反弹之后或会显着分解，个股的时机仍大于指数。

­　　港股方面 ，在中国经济增加超预期
 、人民币汇率趋稳以及本身估值等要素归纳效果下 ，港股跟从A股蓝筹股指的体现，短期仍或许保持强势 。

­　　债券方面
，考虑中国经济二三季度超预期体现、金融去杠杆尚在途中，以及当地债7月发行顶峰 ，国内债市短期或难有较大的反弹 ，但估计下半年流动性有望保持较二季度更佳的状况，债券中期的装备收益有望上升
。

­　　原油方面 ，供应端一方面OPEC活跃操控产值 、约束原油出口，另一方面美国首要页岩油厂商提产值增速放缓 。现在仍是需求旺季，短期内油价上升动力增强 。